汪靜波
諾亞控股董事局主席
致尊敬的客戶：
首先，衷心感謝您一直以來對諾亞控股的信任與支持。我想跟您分享一個好消息：《2025上半年諾亞控股CIO辦公室報告》正式發佈！
熟悉諾亞的客戶都知道，2022年諾亞進行了一次深刻的變革。而那次變革，本質上是我們整體認知水準提升所必須經歷的過程。
現在回過頭來看，那次變革只是一次開始，我們一直在加速構建新的認知、新的能力，因為宏觀世界變得更複雜，各個行業的遊戲規則也因AI科技的指數級發展，不斷被改寫、重構。
我們理解，人類的認知是整個人類進化的無形之手。如果我們不能面對它，投注能量去說服和用行動去推進，不構建新的認知、新的能力，變革的失敗概率很大。
在財富管理行業深耕超過二十年，我們深刻認識到，想要抵達彼岸，僅僅是財富管理公司自身的認知變革還不夠，我們要始終與客戶站在一起，為客戶的認知升維提供幫助和支持，讓客戶具備判斷推動趨勢的歷史動能的能力，才能在新時代裏快速找到適合自身的解法。
也因此，從2022年開始，我們持續發佈了八份《諾亞控股CIO辦公室報告》。它是一份認知變革的禮物，為我們的認知變革提供目標和方向，並為如何實現目標提出可執行的建設性意見。它也是一份紀念冊，記錄我們與客戶共同的成長，呈現我們對宏觀世界變化、遊戲規則重構的敏銳洞察，以及對客戶真實需求的關切。
時間來到2025年，我們預測，今年全球市場發生劇烈波動的概率加大，頻次也將提升。驅動因素包括特朗普重返白宮給全球貿易和地緣政治帶來的不確定性、全球主要經濟體貨幣政策的節拍不同步、AI大模型軍備競賽火熱並向下遊應用延伸......等等。
而徵兆已然出現，美股“聖誕行情”未能出現，開年後A股、美股、數字貨幣等接連出現深度回調。而DeepSeek的橫空出世，也已經被形容成為AI 時代的“斯普特尼克時刻”，AI概念相關資產會否重新定價，甚至重新定義佈局，都令人拭目以待。
在幾大週期共振的今天，投資已經不是最重要的問題，安全才是。基於第一性原理，今天的財富管理，客戶購買的不是單純金融層面的產品或服務，而是更好的自己，更安全的未來。
2025上半年諾亞控股CIO辦公室的報告，我們強調四點：
第一，嚴守資產配置的紀律，現階段優先考慮資產的地域配置。
財富管理者的資產配置關鍵是要有紀律，從資產的地域配置，到類別配置，然後是收益預期配置，即無風險資產與風險資產的配置比例選擇。現階段資產配置的關鍵決策，首先是確定把資產配置在什麼地域，在地域配置上，我們建議用排除法，做選擇題。
其次，我們認為，對企業、家庭和個人來說，長期的財富管理業績，更多的是貝塔收益，增加被動投資的配置比例，是好的選擇。
財富管理者應該要理解，戰略資產配置的關鍵變數是時間，需要從中長期來考量資產配置的策略，短期的擇時或投機性倉位，不在戰略資產配置的範疇，屬於戰術資產配置，不在這個報告中闡述。
第二，投資不等於財富管理，如果認知錯位，會導致我們的行為錯位。
投資，追求的是每一步最優，在時間維度上，投資意味著在一定時間內延遲消費，獲得收益，收益是投資者對自己時間的定價；在決策時考慮的要素是投資標的、期限、風險、收益；對專業的要求是縱向深入，1米寬、1000米深，所以對於基金經理的評價，我們常說“專業的人做專業的事”“隔行如隔山”“一萬小時定律”等。
而財富管理追求的是家族財富總體最優，在時間維度上，是延續一生，以對抗通脹、安全和傳承為主要目標；在決策時考慮的要素包括人生階段、生活品質和財富目標；對財富管理工具的運用是橫向擴展，我們形容財富管理的產品和服務選擇，是1000米寬、1米深。
本次諾亞CIO報告提出的“選最優解”，正是基於“總體最優”的財富管理視角。
第三，財富管理者要構建一個“反脆弱”系統，來管理和傳承自己的財富。
我們提出了“建安全墊、穩基本盤、投增長點”的戰略資產配置金字塔模型。這一模型蘊含著財富管理的系統之美。財富管理的“反脆弱”系統主要包括：
1.在變老的過程中用金錢換服務：全球商業醫療保險，養老社區保險等。
2.底線思維：身份規劃、信託架構、全球壽險，應對日常生活支出的現金流資產。
3.對抗通脹：黃金、債券基金、被動指數ETF投資、出租公寓基金、數據中心基金、另類信貸基金、酒店基金等生息資產。
4.高成長/事業的延伸：股票、對沖基金、VC/PE等私募股權基金。
5.投資於終身學習和滿足情緒價值，保持年輕態：學習、運動、旅行、藝術品及收藏品鑒賞等。
第四，儘快採取建設性的行動，調整戰略資產配置。
完全的風險回避在財富管理中有很大的局限性，因為風險是金融市場固有的特性，無法完全避免。所以要採取建設性的行動，就是通過調整配置來主動管理風險。戰略資產配置調整和再平衡，是管理風險的關鍵舉措。嚴守紀律，建立“反脆弱”系統，是現階段財富管理的最優解。
2025年，我們建議財富管理者，理解波動，保持好奇；生存優先，總體最優。
戰略資產配置的調整，對於財富管理者來說，就如同種一棵樹，種樹的最佳時間是25年前，而僅次於它的最佳時間，就是現在。今天的財富管理，財富管理者購買的不是單純金融層面的產品或服務，而是更好的自己，更安全的未來。
諾亞控股始終致力於陪伴每一位客戶在財富管理的道路上穩健前行。而讓我們保持熱情以及領先的核心在於：全球華人客戶、卓越資管公司一如既往的堅定信任與陪伴。這些無可比擬的資源，讓我們得以構建更多有意義的連接，創造更大的價值。
我們對這種信任和陪伴深表感激，並將繼續保持熱情、追求卓越，以專業成就關愛之心。財富之上，更見人生智慧，希望《2025上半年諾亞控股CIO辦公室報告》能為您在資產配置戰略調整的關鍵決策期，用排除法做好選擇題。
諾亞控股董事局主席
2025年2月
細閱我們最新的2025上半年諾亞控股CIO報告
進一步瞭解對您資產配置組合的潛在影響
