近期，關稅政策博弈激烈，全球經濟局勢瞬息萬變，英偉達、特斯拉等熱門股票波動劇烈，為近期的市場帶來巨大的不確定性。

與此同時，利率下行也在持續，從而使得銀行存款、貨幣基金等現金管理類產品的收益率顯著下降，單靠現金管理工具投資的黃金時期將逐漸淡出。

如今，投資正面臨波動性加劇、無風險收益下降的雙重挑戰。如何進行資產配置，實現穩健底倉再平衡，成為投資者亟待解決的關鍵問題。

諾亞控股CIO辦公室認為：當前市場環境下，存在兩個較為顯著的現象。一方面，美元利率相較以往有所降低，貨幣市場基金的收益率吸引力大不如前，並且從趨勢來看，未來還有可能持續下行；另一方面，美股市場的波動性明顯增大。在這樣的情況下，持有美元資產的投資者面臨著重新審視和調整美元投資配置與平衡的問題。FCN (Fixed Coupon Note，固定收益票據）在這種市場環境下，展現出了其獨特的屬性，既契合當下市場又是底倉的一個不錯選擇。

2025年上半年諾亞控股CIO報告提出“建安全墊、穩基本盤、投增長點”的戰略資產配置金字塔模型。而在當前的震盪環境下，“穩基本盤”尤為重要，選擇合適的資產配置穩固投資根基迫在眉睫。

FCN產品是高度契合當下市場環境的投資方式之一，也是構建穩健投資底倉的重要組成部分。股神巴菲特曾通過FCN產品投資可口可樂公司，並實現數百萬美元的收益。價值投資大師段永平也曾通過FCN產品來配置英偉達、蘋果、騰訊等巨頭。

儘管結構性產品屬於複雜產品，但是隨著全球股市震盪加劇，對專業投資者而言FCN的獨有特點反而將迎來配置窗口期。

FCN是如何運作的？
為何能契合當下市場？

相較直接交易股票而可能因其股價波動幅度而帶來的風險，如果通過合理配置掛鉤相關股票的FCN產品，則能夠更好地壓降直接持股所帶來的市場波動風險，幫助投資者在震盪行情中有機會取得穩步積累收益。

我們嘗試以例子說明FCN的運作：

以晶片行業龍頭英偉達為例，今年年初其股價約為130美元，受市場波動影響，如今其股價已跌至97美元左右（數據截至2025年4月22日）。若投資者直接持股，可能面臨較大的虧損。

如果投資者在年初時選擇了投資年化票息14%、行權價120美元的英偉達掛鉤FCN產品，當股價跌至110美元時，雖然該FCN產品需以120美元接票，但同時FCN產品也提供了固定票息，從而能夠有效對沖部分損失，降低整體風險敞口。

觀察期內股價上升

如果在觀察期間內，英偉達股價（收盤價格）上升並觸及敲出價，FCN將自動觸發退出機制，投資者除了能收回本金，還可獲得持有期間的全部固定票息收益。

觀察期內股價下跌

如果在觀察期間內，英偉達股價下跌並跌穿敲入價，且於最終觀察日的最終價格（收盤價格）是低於執行價，則投資者將在到期後自動觸發認購機制，投資者需以執行價接收股票；但因為持有期間會產生票息，因此該票息可以抵扣部分的損失。

因此，在震盪劇烈的市場環境下，FCN產品是能很好地發揮其作用，既能在一定程度上減少風險，又能為把握後續行情預留空間，使得投資者更好地平衡風險與收益。

三重保障加持，
FCN是底倉配置優選之一

FCN產品擁有三重保障機制，在市場震盪時，這些保障機制發揮著關鍵作用，令其可以成為投資者投資底倉配置之一。

第一重保障是穩定的固定票息收益。

無論未來市場如何波動，投資者每月都能獲得穩定的票息回報，能為投資組合提供持續的現金流支撐。

第二重保障是上漲行情中的“自動獲利”機制。

當掛鉤標的股價上漲並達到預設目標，FCN將自動觸發退出機制。此時，投資者不僅可收回本金，還能獲得持有期間的全部固定收益，保障底倉資產的增值成果。

第三重保障是下跌行情中的“智能避險”策略。

FCN產品通過預設執行價（行權價），提前鎖定最大損失範圍。同時，固定票息收益可在持有期間持續對沖潛在虧損，幫助投資者在市場下行階段保持理性，降低恐慌拋售風險。FCN的這一保障機制，就像給底倉加上了“減震器”，能有效減少股價下跌對投資組合的衝擊，守護底倉資產價值。

可量身定制FCN產品，

滿足多元化投資需求

每位投資者的風險偏好、收益目標與投資週期各不相同，適配的投資產品也需“量體裁衣”。

而FCN產品就具備了可定制化的特性，能精准匹配不同投資者的個性化需求。

專業投資研究團隊可通過與專業投資者的深度溝通與專業評估，精准定位每位投資者的風險承受能力與收益預期，進而提供定制化的FCN投資建議方案。

對於投資風格偏謹慎的投資者

可以通過篩選業績穩定、價格波動小的優質標的，搭配低風險報價方案。

對於投資風格偏進取的投資者

可以通過設計更具彈性的產品組合，在嚴控風險的基礎上涉及可追求更高收益率的投資建議方案。

針對市場熱度高、投資者感興趣的股票

具備專業人員的持牌機構可提供相應定制服務，無論是美股科技股，還是中概股等熱門標的，均可作為掛鉤對象定制FCN產品。

雙重優勢加持，

投資FCN正當時

諾亞ARK能為專業投資者客戶提供更符合我們客群需求的定制FCN產品，其具備兩重顯著優勢：

第一，在收益率方面

FCN產品的年化收益率普遍高於貨幣基金。

第二，在流動性方面

FCN的產品期限通常僅為6個月，相較於房地產、一級市場等長週期的投資專案靈活性更高。投資FCN產品後，投資者可以根據市場變化，及時調整資產配置，靈活捕捉投資機會。

當前，利率持續下行與市場高波動性並存，這為FCN投資創造了難得的配置窗口期。

如果投資者希望進一步瞭解FCN投資可垂詢專業投資顧問。