「諾亞控股2026上半年CIO報告·線上投資策略會」系列正式開啟，首篇「增長篇」於今日上線。諾亞控股CEO殷哲領銜，長期工作在一線、直接參與資產配置與客戶服務的諾亞控股旗下 Olive、GLORY 高管團隊圍繞CIO報告的核心邏輯，繼續拆解判斷、回應關切、答疑解惑。

來自全球的1300餘位華人財富管理者，與我們共同線上，探討《2026年上半年諾亞控股CIO報告》的最新財富判斷力。該系列策略會，是諾亞持續構建面向企業家的深度對話機制的重要組成部份，讓判斷的形成，不止於一份報告，而是在不斷交流、反復拆解與現實驗證中，持續發生。

首篇「增長篇」聚焦AI應用時代，財富增長邏輯正在如何改變。殷哲指出，最新CIO報告圍繞的一個核心判斷是“AI正從技術主題，走向資產配置中的底層基礎設施”，其意義不僅是投資機會，更關乎如何在長期不確定性中建立更穩健的配置框架。這是我們在連續多年的研究實踐與反思之後，對時代變化做出的一個整體判斷。他進一步說道，我們把增長、配置和傳承放在同一框架下，因為討論增長必須建立在對結構的理解之上，配置是穿越不確定性的核心工具，而傳承不只是跨代的問題，更是一種在複雜環境中管理風險、延續價值的能力。

以下是部分分享摘要：

AI投資新範式，關注家庭架構、資產新地圖

諾亞控股CIO報告主編、Glory Family Heritage副總經理陳昆才圍繞CIO報告的核心判斷展開分享。他指出，AI基礎設施並非階段性的投資主題，而是一類具備長期配置價值的底層資產。在AI應用時代，技術擴散速度顯著加快、影響範圍持續擴大，資本與收益的集中度也隨之提升，這些變化正在重塑傳統的投資邏輯。相應地，AI相關投資正從高波動的主題博弈，轉向更具長期性、可規模化、可跨週期持有的資產配置思路。

在此基礎上，他進一步闡釋了CIO報告提出的“全球財富重構”框架。該概念包含兩層含義：一是家庭新架構，即幫助高淨值家庭搭建更具系統性與韌性的財富管理體系；二是在這一體系之內，推動資產層的重構。整體來看，財富架構可分為資產層、架構層與治理層三部分：治理層位於頂層，決定長期方向；架構層是承載全局的核心；資產層則提供持續運轉的動力。而對資產層的進一步拆解，則是資產新地圖。

理解AI時代的「水電煤」：從生產函數到資產地圖

歌斐資產首席投資官（CIO）張淨圍繞AI時代生產函數重寫與新經濟資產地圖展開分享。她表示，AI改變了整個宏觀經濟的底層邏輯，使大量服務從稀缺變為隨手可得，涉及醫療、養老、教育、法律、機器人、衛星等海陸空各個方面。以新醫藥研究為例，過去需要“神農嘗百草”般的成千上萬次試錯，投入大量的人力物力財力，如今AI的介入，極大節省了時間、人力等成本，這就是生產函數的重寫。

她指出，AI時代的投資不應該單一押注某個贏家，而是關注AI時代的水、電、煤，即在不同技術路徑下普遍具備需求的底層要素。CIO報告的三架構中體現了諾亞對整個底層邏輯的理解。值得一提的是，在近期的達沃斯論壇上，英偉達CEO黃仁勳提出的五層蛋糕理論，與報告中的三層架構不謀而合。

4個密集效應，重新理解AI時代的核心競爭力

Olive US研究部總經理Melody 吳姣麗圍繞AI時代的資產配置策略展開分享，她表示，AI 時代的核心競爭力，已不僅是擁有頂級AI科學家，而應該具備有支持萬億級參數模型訓練與推理的龐大的物理的基礎設施。AI正從數字技術轉向對物理世界資源的高度依賴，經濟生產函數因此重寫，電力、變壓器效能等物理因素成為增長核心約束。

AI 時代資產配置策略中的四個密集效應，正在成為AI 基礎設施競爭的核心特徵：

算力密集 ：隨著摩爾定律放緩，模型規模呈指數級增長，形成巨大技術缺口，迫使暴力算力增長成為常態，模型能力提升需與算力、電力投入成正比。

能源密集 ：電力成本在數據中心運營中比重上升，數據中心成為全球電力系統增長最快的負荷端，能源獲取能力成為模型突破瓶頸。

網路密集 ：網路是數字時代的鐵路軌道，分佈式訓練對時寬頻和時延有要求，高性能光纖網路決定電腦集群訓練效率。

資本密集 ：數據中心建設週期長、初始投入大且不可回收，沉沒成本高，未來市場可能進入寡頭博弈階段。

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