步入2025年下半年，全球投資市場正面臨前所未有的挑戰：地緣政治持續緊張、去全球化趨勢不斷深化，以及貿易壁壘日益提升，為市場帶來結構性通脹壓力；而另一方面，科技革命正以前所未有的深度與廣度重塑全球經濟。對此，諾亞控股有限公司（06686，下稱諾亞）在早前發表的《諾亞ARK 2025下半年CIO報告》（下稱報告）中率先指出，當前環境下資本市場正步入一個由「科技型通縮邏輯」所主導的新時代，並據此構建創新財富管理策略，協助投資者以更具前瞻性的視野，透過動態資產配置捕捉新格局下的機遇。

如欲瞭解報告詳細內容，可瀏覽：https://promotion.arkwealth.com/activity/prod/W91ZgQhYf3

解讀經濟新格局 科技型通縮通脹並存時代來臨

地緣衝突與去全球化進程令供應鏈斷裂情況加劇；人口老齡化導致勞動市場緊縮；能源轉型則帶來短期成本上升，這些因素不只形成持久的結構性通脹壓力，同時影響大宗商品、房地產以至基礎設施等領域的價格走勢。但另一方面，科技革命正推動結構性科技型通縮——人工智慧（AI）技術應用不只優化了資源分配，還通過自動化和數碼化轉型，大幅降低了生產邊際成本。

諾亞ARK認爲，這種格局標誌著資本市場已進入由科技型通縮邏輯主導的新時代，在這種雙軌結構中，傳統的投資邏輯已經不合時宜。對此，諾亞ARK CIO辦公室指出：「對財富管理者而言，問題不在於是否回避科技帶來的通縮，而是如何擁抱科技帶來的通縮紅利，重構資產結構——在現實中穩住防線，在未來中尋找增量。」

科技效率紅利：創造價值的新引擎

科技效率紅利是報告關注的議題之一，當中指出科技的本質在於用更少資源創造更多價值，例如AI通過數據處理和優化演算法，提升邊際效率，促使生產力躍升。這不但重塑了增長模式，還為投資者開闢了自動化產業、綠色能源技術等新領域。報告強調，邊際效率的持續提升將成為未來價值創造的主要動力，投資者需要及早佈局相關資產。

此外，在科技型通縮的大環境下，虛擬資產的重要性亦與日俱增。報告認為，虛擬資產憑藉其內在的科技型通縮機制和稀缺性特質，「數字黃金」的地位將更加鞏固。特別是數字貨幣，由於供應量有限且不受央行政策幹預，正逐漸成為對抗結構性通脹的有效工具。報告建議投資者可將虛擬資產納入投資組合，以增強對市場不確定性的抵禦能力。

突破傳統 三維均衡配置開創投資新思維

為應對資產配置邏輯的根本性變化，報告同時提出突破傳統框架的「三維均衡」資產配置模型，藉此提升組合的市場適應能力和長期回報表現。該模型圍繞3個支柱構建，當中包括約50%的通脹受益資產，如黃金、軍工產業、基礎設施和房地產投資信託（REITs），這些資產能在地緣風險升溫或通脹預期上漲時提供保護，維持現金流穩定。

另外約30%是科技型通縮受益資產，如AI相關企業、數字貨幣、綠色能源及自動化技術，這些領域受益於科技效率紅利，能在利率高峰期或科技估值壓縮時捕捉增長潛力。最後是約20%的橋樑型資產，包括穩定幣、短期債券、現金及多策略組合，它們提供流動性調控空間，在市場波動加劇時充當緩衝，確保組合的防禦性。通過這三維均衡，投資者能實現動態平衡，既穩住現實防線，又尋找未來增量。

該模型還融入半年為周期的策略輪動機制（semi-annual strategic rotation mechanism），以應對科技落地的不確定性、政策幹預和市場波動。舉例而言，假如通脹預期上升或地緣政治風險加劇，模型將加配通脹資產以鎖定保護；若利率達到峰值且科技估值壓縮，則加配科技型通縮資產以捕捉反彈機會；當市場波動率攀升或緊縮預期增強，則增配橋樑資產和現金以維持流動性。

這種機制強調耐性，幫助投資者免受短期波動幹擾，聚焦長期價值。諾亞ARK相信，由於未來市場將由科技型通縮與效率紅利構成的全新增長引擎主導，故投資者應思考如何擁抱科技紅利，重構資產結構，從而實現財富保值與增值。

把握科技型通縮時代致勝關鍵

自2022年起，諾亞已發布10篇CIO報告，結合深度的行業洞察和數據分析，為投資者提供市場指引。2025年下半年報告特別聚焦持久結構性通脹、科技型通縮、數碼資產崛起，以及效率紅利成為價值創造主要來源等因素，明確指出資本市場已進入科技型通縮主導的新階段。

該公司期望，透過報告能助投資者更好地理解市場機遇，例如在雙軌格局中捕捉科技紅利、在虛擬資產中尋找避險、在三維模型中實現均衡配置，從而在這個新時代中把挑戰轉化為持久財富增長的動力。