2025年，全球宏觀格局被兩股矛盾而又相互交織的力量深刻拉動。一方面，主要經濟體高債務、財政擴張與地緣摩擦推升了通脹壓力；另一方面，以人工智慧為代表的“科技型通縮”正在成為重塑經濟秩序的關鍵長期變數。

兩股矛盾性力量並行不悖，卻又彼此牽扯，構成未來三至五年宏觀環境的底色，也成為投資者必須正視的財富命題。

《諾亞控股2025下半年CIO辦公室報告》在上周正式發佈，在報告中，這一矛盾被概括為“矛盾性力量的雙向拉動”。對於財富管理機構而言，理解並平衡這兩股力量，是穿越不確定性、構建代際財富防線的關鍵。

回望過去幾十年，投資者最關注的風險是通脹侵蝕資產價值。房地產、大宗商品、黃金等實物資產因能夠抵禦貨幣貶值而成為配置核心。但如今，AI、自動化、機器人、基因科技和SaaS等領域的突破，正在帶來一種全新的“良性通縮”。

生成式AI的突破，讓知識與智力的獲取成本大幅下降；自動化和機器人技術削弱了勞動力的稀缺性；生物科技與SaaS工具普及，推動商品與服務價格系統性下行。這並非衰退，而是效率驅動的“良性通縮”。消費者購買力被釋放，社會整體財富水準被抬升。

在此背景下，依賴稀缺性與成本壁壘的傳統行業增長乏力，房地產與部分製造業的價值邏輯逐漸減弱；相反，擁有技術壟斷和規模擴展能力的企業，例如在AI和晶片領域處於領先的微軟、英偉達，反而在通縮環境中表現突出。同時，比特幣等數字資產，因其演算法稀缺和去中心化的特徵，逐漸被市場認可為新的“數字黃金”。

諾亞ARK CIO報告認為，高淨值投資者需要跳出單一抗通脹思維，逐步形成“通脹受益+通縮受益”的平衡配置，以提升穿越未來不確定性的韌性。

如果說技術是改變財富邏輯的內在力量，那麼地緣政治與財政週期則是左右宏觀環境的外部推手。

2025年，美國以“對等關稅政策”和《大而美法案》為標誌，強化製造業回流和國防投入。關稅政策推高了全球商品成本，加劇了供應鏈摩擦，使得通脹預期再度抬頭。其他主要經濟體通過規則博弈、對等回應與戰略談判進行回應，全球貿易體系進入新的拉鋸階段。

財政層面，OBBBA新增近2800億美元國防與基建預算，為安全與基礎設施行業注入紅利，但赤字的攀升讓市場擔心債務可持續性。貨幣政策上，美聯儲在降息與抗通脹之間左右為難，內部罕見分歧暴露出政策複雜性。

在這一過程中，國防、傳統能源、基建等行業因財政支出而獲得政策紅利，而新能源、部分醫療板塊則因補貼退坡受到衝擊。

諾亞ARK CIO辦公室判斷：資本的再分配趨勢正在形成，政策紅利將成為階段性的重要投資機會。

除了通脹與通縮的宏觀博弈，金融體系本身也在經歷結構性裂變。

穩定幣被認為具備一定的價值穩定性，相比傳統金融體系， 在跨境支付和價值流動上有效率優勢，正在成為傳統金融與去中心化金融（DeFi）之間的關鍵橋樑。

更重要的是，在“去美元化”討論升溫的背景下，穩定幣已成為美國延伸美元信用、參與國際競爭的新抓手。與此同時，其他經濟體也在加快主權數字貨幣的推進，全球金融秩序進入新的戰略博弈階段。

對於投資者而言，數字資產已不再是“另類配置”，而是逐步走向主流，成為投資組合中不可或缺的一部分。

報告指出，數字資產所承載的價值體系轉變，可能是未來十年最值得關注的財富趨勢之一。從交易、支付、結算，到價值存儲、資產權屬認定、證券發行交易、公司治理，幾乎所有金融環節的規則都可能被重寫。

通脹與通縮的雙向拉動，使得資本市場的底層邏輯正在被重寫。政策擴張維繫著舊體系的繁榮，但技術進步則不斷衝擊著傳統的財富規則。諾亞ARKCIO辦公室認為，投資者必須跳出舊有模式，在資產配置中同時考慮兩類結構性機會。

財富管理不僅是資產的配置，更是認知的不斷進化。通脹與通縮、政策與技術、舊秩序與新範式交織在一起，唯一可以確定的，是未來的不確定性。諾亞ARK持續進行的CIO報告發佈，正是希望通過前瞻性的視角與體系化的邏輯，為客戶在複雜環境中提供清晰的指引。

2025年的宏觀場景是一場力量的拉鋸戰。但正如諾亞ARK所強調的，真正的穩健來自於前瞻的思考與多元的佈局。理解並擁抱矛盾力量的雙向拉動，是高淨值投資者的必修課，而諾亞ARK將繼續以全球視野和專業洞察，為財富管理者在動盪的世界中守護與增長財富。