这一阶段，市场讨论的重点，正从“是否会降息”，逐步转向“高利率环境还能维持多久”。

过去两年，很多客户选择将较大比例的资产配置在：

·美元货币基金

·高息定存

·短久期、低波动美元资产

在高利率与不确定性并存的阶段，保持克制、减少操作，本身就是一种成熟的资产管理方式。

而随着环境逐步发生变化，一些客户也开始重新思考：资产结构，是否需要随之做出调整。

当环境变化时，配置思路通常会发生什么转变？

当利率处于相对高位时，资产配置往往更强调安全性与流动性；

而当利率逐步进入下行区间，配置讨论的重点，往往会转向结构的适应性与灵活度。

这并不意味着需要对方向作出判断，而是提示我们：资产配置所基于的假设，正在发生变化。

为什么再平衡往往是一个“过程”，而不是一个“时点”？

在与客户的交流中，我们经常听到这样的疑问：

是否可以等更明确一些，再考虑调整？

从长期配置经验来看，再平衡更像是一个逐步展开的过程，而不是在某一个确定时点完成的动作。

很多时候，市场价格的变化，会先于共识的形成。

因此，对一些客户而言，提前开始思考结构调整的路径，本身就是一种风险管理。

这一阶段，再平衡的讨论与以往有何不同？

ARK SG 想强调的是：

当前的讨论，并不是关于“从现金转向风险资产”，而是关于资产如何在不同环境下，承担不同角色。

在实践中，一种更为常见的思路是：

·一部分资产继续承担流动性与稳定性的功能

·一部分资产开始对利率变化更为敏感，但保持可控

·一部分资产为中长期环境变化预留空间

这种方式，并非基于对方向的判断，而是希望避免资产结构过于依赖单一假设。

三个可供参考的配置思考角度

01 再平衡，并不等于离开原有的防守型配置，而是在原有基础上，逐步引入更多结构弹性。

02 再平衡往往发生在一段时间内，而非某一个明确的节点。

03 对很多长期投资者而言，配置的价值，在于为未来保留选择空间。

在近期与多位企业家客户的交流中，我们听到过这样一句话：

我并不急于行动，但希望在需要的时候，自己拥有更多选择。

这句话，反映的是一种非常成熟的配置心态:关注长期结构，而不是短期节奏。

在利率环境逐步变化的过程中，一些客户开始重新审视资产结构，这本身，是一种理性且自然的反应。