近期，关税政策博弈激烈，全球经济局势瞬息万变，英伟达、特斯拉等热门股票波动剧烈，为近期的市场带来巨大的不确定性。

与此同时，利率下行也在持续，从而使得银行存款、货币基金等现金管理类产品的收益率显著下降，单靠现金管理工具投资的黄金时期将逐渐淡出。

如今，投资正面临波动性加剧、无风险收益下降的双重挑战。如何进行资产配置，实现稳健底仓再平衡，成为投资者亟待解决的关键问题。

诺亚控股CIO办公室认为：当前市场环境下，存在两个较为显著的现象。一方面，美元利率相较以往有所降低，货币市场基金的收益率吸引力大不如前，并且从趋势来看，未来还有可能持续下行；另一方面，美股市场的波动性明显增大。在这样的情况下，持有美元资产的投资者面临着重新审视和调整美元投资配置与平衡的问题。FCN (Fixed Coupon Note，固定收益票据）在这种市场环境下，展现出了其独特的属性，既契合当下市场又是底仓的一个不错选择。

2025年上半年诺亚控股CIO报告提出“建安全垫、稳基本盘、投增长点”的战略资产配置金字塔模型。而在当前的震荡环境下，“稳基本盘”尤为重要，选择合适的资产配置稳固投资根基迫在眉睫。

FCN产品是高度契合当下市场环境的投资方式之一，也是构建稳健投资底仓的重要组成部分。股神巴菲特曾通过FCN产品投资可口可乐公司，并实现数百万美元的收益。价值投资大师段永平也曾通过FCN产品来配置英伟达、苹果、腾讯等巨头。

尽管结构性产品属于复杂产品，但是随着全球股市震荡加剧，对专业投资者而言FCN的独有特点反而将迎来配置窗口期。

FCN是如何运作的？

为何能契合当下市场？

相较直接交易股票而可能因其股价波动幅度而带来的风险，如果通过合理配置挂钩相关股票的FCN产品，则能够更好地压降直接持股所带来的市场波动风险，帮助投资者在震荡行情中有机会取得稳步积累收益。

我们尝试以例子说明FCN的运作：

以芯片行业龙头英伟达为例，今年年初其股价约为130美元，受市场波动影响，如今其股价已跌至97美元左右（数据截至2025年4月22日）。若投资者直接持股，可能面临较大的亏损。

如果投资者在年初时选择了投资年化票息14%、行权价120美元的英伟达挂钩FCN产品，当股价跌至110美元时，虽然该FCN产品需以120美元接票，但同时FCN产品也提供了固定票息，从而能够有效对冲部分损失，降低整体风险敞口。

观察期内股价上升

如果在观察期间内，英伟达股价（收盘价格）上升并触及敲出价，FCN将自动触发退出机制，投资者除了能收回本金，还可获得持有期间的全部固定票息收益。

观察期内股价下跌

如果在观察期间内，英伟达股价下跌并跌穿敲入价，且于最终观察日的最终价格（收盘价格）是低于执行价，则投资者将在到期后自动触发认购机制，投资者需以执行价接收股票；但因为持有期间会产生票息，因此该票息可以抵扣部分的损失。

因此，在震荡剧烈的市场环境下，FCN产品是能很好地发挥其作用，既能在一定程度上减少风险，又能为把握后续行情预留空间，使得投资者更好地平衡风险与收益。

三重保障加持，

FCN是底仓配置优选之一

FCN产品拥有三重保障机制，在市场震荡时，这些保障机制发挥着关键作用，令其可以成为投资者投资底仓配置之一。

第一重保障是稳定的固定票息收益。

无论未来市场如何波动，投资者每月都能获得稳定的票息回报，能为投资组合提供持续的现金流支撑。

第二重保障是上涨行情中的“自动获利”机制。

当挂钩标的股价上涨并达到预设目标，FCN将自动触发退出机制。此时，投资者不仅可收回本金，还能获得持有期间的全部固定收益，保障底仓资产的增值成果。

第三重保障是下跌行情中的“智能避险”策略。

FCN产品通过预设执行价（行权价），提前锁定最大损失范围。同时，固定票息收益可在持有期间持续对冲潜在亏损，帮助投资者在市场下行阶段保持理性，降低恐慌抛售风险。FCN的这一保障机制，就像给底仓加上了“减震器”，能有效减少股价下跌对投资组合的冲击，守护底仓资产价值。

可量身定制FCN产品，满足多元化投资需求

每位投资者的风险偏好、收益目标与投资周期各不相同，适配的投资产品也需“量体裁衣”。

而FCN产品就具备了可定制化的特性，能精准匹配不同投资者的个性化需求。

专业投资研究团队可通过与专业投资者的深度沟通与专业评估，精准定位每位投资者的风险承受能力与收益预期，进而提供定制化的FCN投资建议方案。

对于投资风格偏谨慎的投资者

可以通过筛选业绩稳定、价格波动小的优质标的，搭配低风险报价方案。

对于投资风格偏进取的投资者

可以通过设计更具弹性的产品组合，在严控风险的基础上涉及可追求更高收益率的投资建议方案。

针对市场热度高、投资者感兴趣的股票

具备专业人员的持牌机构可提供相应定制服务，无论是美股科技股，还是中概股等热门标的，均可作为挂钩对象定制FCN产品。

双重优势加持，投资FCN正当时

诺亚ARK能为专业投资者客户提供更符合我们客群需求的定制FCN产品，其具备两重显著优势：

第一，在收益率方面

FCN产品的年化收益率普遍高于货币基金。

第二，在流动性方面

FCN的产品期限通常仅为6个月，相较于房地产、一级市场等长周期的投资项目灵活性更高。投资FCN产品后，投资者可以根据市场变化，及时调整资产配置，灵活捕捉投资机会。

当前，利率持续下行与市场高波动性并存，这为FCN投资创造了难得的配置窗口期。

如果投资者希望进一步了解FCN投资可垂询专业投资顾问。