「诺亚控股2026上半年CIO报告·线上投资策略会」系列正式开启，首篇「增长篇」于今日上线。诺亚控股CEO殷哲领衔，长期工作在一线、直接参与资产配置与客户服务的诺亚控股旗下 Olive、GLORY 高管团队围绕CIO报告的核心逻辑，继续拆解判断、回应关切、答疑解惑。

来自全球的1300余位华人财富管理者，与我们共同在线，探讨《2026年上半年诺亚控股CIO报告》的最新财富判断力。该系列策略会，是诺亚持续构建面向企业家的深度对话机制的重要组成部份，让判断的形成，不止于一份报告，而是在不断交流、反复拆解与现实验证中，持续发生。

首篇「增长篇」聚焦AI应用时代，财富增长逻辑正在如何改变。殷哲指出，最新CIO报告围绕的一个核心判断是“AI正从技术主题，走向资产配置中的底层基础设施”，其意义不仅是投资机会，更关乎如何在长期不确定性中建立更稳健的配置框架。这是我们在连续多年的研究实践与反思之后，对时代变化做出的一个整体判断。他进一步说道，我们把增长、配置和传承放在同一框架下，因为讨论增长必须建立在对结构的理解之上，配置是穿越不确定性的核心工具，而传承不只是跨代的问题，更是一种在复杂环境中管理风险、延续价值的能力。

以下是部分分享摘要：

AI投资新范式，关注家庭架构、资产新地图

诺亚控股CIO报告主编、Glory Family Heritage副总经理陈昆才围绕CIO报告的核心判断展开分享。他指出，AI基础设施并非阶段性的投资主题，而是一类具备长期配置价值的底层资产。在AI应用时代，技术扩散速度显著加快、影响范围持续扩大，资本与收益的集中度也随之提升，这些变化正在重塑传统的投资逻辑。相应地，AI相关投资正从高波动的主题博弈，转向更具长期性、可规模化、可跨周期持有的资产配置思路。

在此基础上，他进一步阐释了CIO报告提出的“全球财富重构”框架。该概念包含两层含义：一是家庭新架构，即帮助高净值家庭搭建更具系统性与韧性的财富管理体系；二是在这一体系之内，推动资产层的重构。整体来看，财富架构可分为资产层、架构层与治理层三部分：治理层位于顶层，决定长期方向；架构层是承载全局的核心；资产层则提供持续运转的动力。而对资产层的进一步拆解，则是资产新地图。

理解AI时代的「水电煤」：从生产函数到资产地图

歌斐资产首席投资官（CIO）张净围绕AI时代生产函数重写与新经济资产地图展开分享。她表示，AI改变了整个宏观经济的底层逻辑，使大量服务从稀缺变为随手可得，涉及医疗、养老、教育、法律、机器人、卫星等海陆空各个方面。以新医药研究为例，过去需要“神农尝百草”般的成千上万次试错，投入大量的人力物力财力，如今AI的介入，极大节省了时间、人力等成本，这就是生产函数的重写。

她指出，AI时代的投资不应该单一押注某个赢家，而是关注AI时代的水、电、煤，即在不同技术路径下普遍具备需求的底层要素。CIO报告的三架构中体现了诺亚对整个底层逻辑的理解。值得一提的是，在近期的达沃斯论坛上，英伟达CEO黄仁勋提出的五层蛋糕理论，与报告中的三层架构不谋而合。

4个密集效应，重新理解AI时代的核心竞争力

Olive US研究部总经理Melody 吴姣丽围绕AI时代的资产配置策略展开分享，她表示，AI 时代的核心竞争力，已不仅是拥有顶级AI科学家，而应该具备有支持万亿级参数模型训练与推理的庞大的物理的基础设施。AI正从数字技术转向对物理世界资源的高度依赖，经济生产函数因此重写，电力、变压器效能等物理因素成为增长核心约束。

AI 时代资产配置策略中的四个密集效应，正在成为AI 基础设施竞争的核心特征：

算力密集 ：随着摩尔定律放缓，模型规模呈指数级增长，形成巨大技术缺口，迫使暴力算力增长成为常态，模型能力提升需与算力、电力投入成正比。

能源密集 ：电力成本在数据中心运营中比重上升，数据中心成为全球电力系统增长最快的负荷端，能源获取能力成为模型突破瓶颈。

网络密集 ：网络是数字时代的铁路轨道，分布式训练对时宽带和时延有要求，高性能光纤网络决定计算机集群训练效率。

资本密集 ：数据中心建设周期长、初始投入大且不可回收，沉没成本高，未来市场可能进入寡头博弈阶段。

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