2024年，在科技創新浪潮的推動下，以BATMMAAN（Broadcom、Apple、Tesla、Microsoft、Meta、Amazon、Alphabet、NVIDIA）為首的科技巨頭們締造了亮眼的收益回報。站在現在的投資時點，想投資火熱的科技股，又擔心高位入場風險太大？如何在把握機遇的同時有效管理風險？

FCN（固定收益票據）作為一種結構化產品，在當前的市場環境下，正逐漸展現出它在資產配置中的獨特價值。

諾亞控股（HKEX：6686，NYSE：NOAH）旗下國際品牌ARK「財富管理大機遇」欄目，持續為您解碼財富管理熱點， 全方位剖析FCN帶來的機遇，致力於發掘遍佈全球的卓越投資機會。

01FCN是什麼？

FCN (Fixed Coupon Note，固定收益票據），是一種將固定收益和股票投資結合的產品：

Fixed Coupon（固定票息）的意思是：投資期間能獲得固定的票息收益；

Note（票據）表示：一種特殊的投資憑證，與特定股票的股價表現掛鉤。

通俗地說，FCN就像是給投資加上了三道保險：

第一道保險是每月穩定的"工資"（固定票息）

第二道保險是一張"提前上車"的車票（敲出機制）

第三道保險是一張"折扣購物券"（接票機制）

簡單來說，FCN（固定收益票據）能讓投資者用一種更安心的方式參與股票投資：每月都能收到固定收益，遇到好的行情能及時獲利，遇到股價調整還能以優惠價格建倉。

02FCN的三大核心優勢

穩定的“固定票息”收入

不管市場如何波動，投資者每個月都能收到穩定的票息收益。比如，12%的年化收益率意味著投資100萬美元，每月就能穩定收到1萬美元的票息收益。

上漲行情中的 “自動獲利”機制

在股價不斷上漲的市場環境下，FCN就像是給投資加了一個“自動獲利裝置” ：

股價達到目標自動獲利退出

同時還能獲得持有期間的固定收益

不用擔心因為"貪婪"而錯過獲利機會

讓我們通過一個具體例子來理解：

假設投資者投資了一個以特斯拉為標的的FCN產品：

投資金額：10萬美元

年化票息：14%

期限：6個月

當前特斯拉股價：345美元

敲出價：379美元（高於買入價10%）

如果6個月內特斯拉股價觸及379美元，投資者不僅能拿回10萬美元本金，還能獲得從開始到敲出期間的固定票息。

比如在第3個月敲出，投資者就能獲得3個月的票息（約3,500美元）。

票息收益是確定的，不受股價波動影響。

讓我們通過一個表格來對比股價上漲時，直接買入特斯拉股票和FCN兩種投資方式的收益情況。假設初試投資金額都是10萬美元：

表1:股價上漲時，投資FCN產品和直接買入股票的假設收益

總結來說，在股價上漲的情況下，FCN賦予了投資者靈活的“安全退出” 優勢：

1）漲時有機會獲得“雙重收益”：

提前結束時拿回本金

獲得持有期間的固定票息

2）不用糾結“是否賣出”的選擇：

達到敲出價自動退出，不用擔心踏空或者持有太久

3）持有期間收益確定：

不像直接持股可能因為股價回落導致帳面利潤縮水

票息收益按月兌付，確保有穩定現金流入

下跌行情中的“智能避險”策略

在股價調整的市場環境下，FCN就像是給投資加了一個“智能避險器”：

通過預設的行權價，限制了最大可能的損失範圍

在等待過程中，通過票息收益部分對沖潛在損失

幫助投資者在市場大幅波動時保持理性，不會因恐慌而錯過機會

舉個例子來說，假設投資者看好特斯拉，但擔心它可能會出現波動：

比如現在特斯拉股價是345美元，投資者可以買一個行權價為241美元（比現價低30%）的FCN產品。

如果特斯拉股價大跌40%到207美元，投資者依然需以241美元的成本接票。但在等待過程中，每個月都能拿到固定票息（比如年化12%-15%）。

這些票息收益可以部分對沖可能的股價下跌風險，總體風險敞口更小。

讓我們通過一個表格來對比股價調整時，直接買入特斯拉股票和FCN兩種投資方式的收益情況。假設初始投資金額都是10萬美元：

表2:股價調整時，投資FCN產品和直接買入股票的假設收益

在市場調整階段，FCN的保護機制體現在：

1）風險的提前鎖定

在買入FCN時，就已經鎖定了最差情況下241美元的接股價

相比345美元的原始價格，降低了30%的成本

2）票息的對沖作用

在等待期間，獲得了固定票息收益

這些收益可以部分對沖接股時高於市價的部分

相當於進一步降低了實際接股成本

03為什麼現在正是配置FCN的好時機？

科技股的歷史性機遇

2024年，以BATMMAAN為首的科技巨頭們股價不斷攀升，如下圖所示：

BATMMAAN 2024年股價變動（截止2024/12/13），來源：Sherwood

NVIDIA：年內暴漲177%，AI晶片領域無可爭議的王者

Meta：漲幅79%，元宇宙和AI佈局引領社交媒體革新

Tesla：上漲68%，智能駕駛技術持續突破

Broadcom：上漲63%，AI定制晶片市場競爭力顯著提升

從長期視角來看，以人工智慧、區塊鏈為代表的科技創新力量正深刻改變著未來格局。

投資者可以關注具備以下特徵的科技龍頭標的：

在AI、雲計算等新興領域具有核心競爭力

具備穩健的現金流和良好的財務狀況

在產業鏈中佔據重要地位，具有定價權

持續加大研發投入，保持技術領先優勢

風險管理的重要性與FCN的獨特優勢

在科技創新浪潮中，高估值與高波動並存。FCN產品通過其獨特的結構設計，為投資者提供了三重保障：

固定票息提供穩定現金流，降低持倉壓力

敲出機制確保及時鎖定收益，避免踏空

接票機制為長期投資提供成本優勢，增強安全邊際

FCN產品可以作為投資組合中的重要配置工具，幫助投資者構建靈活的組合管理方案：

在高位時通過FCN獲取穩定票息，等待更優配置時機

利用FCN的敲出機制，實現波段操作和收益優化

在市場調整時借助接票機制，逐步建立優質標的的長期持倉

根據不同的市場行情，投資者可以通過以下方式優化FCN配置：

根據市場環境靈活調整票息水準和敲出價位

綜合考慮個股基本面和技術面，選擇合適的行權價位

通過不同期限的搭配，實現收益的時間分散

展望未來，科技創新仍將是推動經濟發展的核心動力。在這個充滿機遇與挑戰的市場環境中，FCN不僅是一種投資工具，更是連接穩健與進取的橋樑，讓投資者能夠以更從容的姿態，參與並分享科技創新帶來的長期價值。通過合理運用FCN產品，投資者可以在科技牛市中收穫穩穩的幸福，實現收益和風險的平衡。