在當前全球化退潮、地緣政治風險反復襲來的環境下，幾乎所有投資者都會問同一個問題：“我們還能靠什麼來獲得穩健回報？”
市場的不確定性持續發酵，資產的守與攻從未像今天這樣複雜難辨，原本大家熟悉的投資邏輯或許不再像以前那樣有效。面對這樣的局勢，多空對沖、結構化產品等另類資產正日益成為財富配置的新焦點。
在諾亞近期舉辦的全球華人財富管理與傳承峰會上，一場以“另類資產的隱秘規則與配置指南”為主題的專題討論邀請了多位來自國際頂級資管機構的策略主管與投資專家，共同探討了當前資產配置的難點與解決路徑。
作為本次峰會的重磅環節，諾亞ARK特別聯合全球頂級投資論壇——格林威治經濟論壇(Greenwich Economic Forum, GEF)，由GEF聯合創始人詹姆斯·艾洛（James Aiello）領銜主持，彙聚多位國際頂尖機構投資專家展開深度對話。
討論環節由格林威治經濟論壇聯合創始人詹姆斯·艾洛（James Aiello）主持，嘉賓包括：威靈頓投資管理公司副總裁Alistair J. MacDonald、格雷厄姆資本管理公司董事總經理Chris Jones，以及Olive Asset國際二級基金部董事總經理王惠嘉（Carl Wong）。
嘉賓們分析交流了當下最受關注的幾個問題：去全球化背景下，通脹和利率的長期趨勢將如何影響配置？投資者如何在黑天鵝頻現的環境中尋找機會、規避風險？又該如何識別真正具備穿越週期能力的資產管理人？
諾亞ARK將持續推出「諾亞方舟全球華人財富管理與傳承峰會」系列內容，敬請期待！以下是內容精選，與您分享：
去全球化趨勢下的通脹與利率展望
自特朗普開啟第二任期以來，貿易戰與關稅在價格與生產結構上引發了範式轉變。如今，美國的國家安全和政治議程已被置於全球化之上，傳統的勞動分工與專業化體系正在瓦解。
每個人都必須為過去的商品和服務支付更高的價格，通貨膨脹也將變得更加頑固和持久。
這會如何影響金融市場？最直接的影響就是利率前景的變化。
美聯儲可能會開啟降息週期，但這一過程不會來得太快。即便開始降息，影響也主要體現在收益率曲線的短端。而曲線的長端則更多受到通脹預期的驅動，隨著通脹變得更加頑固和持久，長端利率將維持在高位。
因此，對於有意投資固定收益產品的人來說，要警惕長久期的債券的風險，因為輕鬆賺錢的時代已經結束了。
做多不再是唯一選項
過去幾個月，我們看到美國的一些貿易夥伴——歐盟、英國和日本——簽署了一些此前被認為是最糟糕的情況的協議。但實際上，有些國家正在支付關稅，並將它們視為勝利。歐洲再次回到墊底的位置，全球多元化的重要性日益增強。
大多數人想到歐洲，可能會想到巴黎和愛馬仕包。但實際上，歐洲一直是多頭、空頭和去全球化的絕佳獵場。特朗普的政策正在加速這一進程。
在全球金融危機後的十年裏，世界處於零利率、量化寬鬆和資產價格暴漲的時期。你幾乎可以做多任何資產來賺錢，無論是房地產、股票還是債券。全球一切都在上漲。然而，現在情況變了，做空機會或許更多。
西方國家的通脹在過去五年的大部分時間裏一直高於目標水準。利率結構性上升。政府支出失控。市場波動性正在上升，因此，多空投資的機會可能是幾十年來最好的。
波動性將持續存在,不預測未來，而讀懂當下
當前市場中，唯一可以確定的就是波動性可能會持續下去。在這樣的背景下，從基本面出發去預測三個月後的市場走向幾乎沒有意義——因為從現在到那時之間，很可能會發生某些重大事件，影響投資組合的表現。
因此，投資者最好不去假裝能預知未來三個月會發生什麼，而是在不確定性中，以市場情緒和基本面變化的趨勢為指導，靈活應對。
關注尾部風險,保持靈活應對
金融領域的黑天鵝事件的發生頻率相當高。因此，投資者必須時刻關注潛在的尾部風險。比如如果戰場上真的動用了戰術核武器怎麼辦？又或者某些根本無法預見的事件突然發生，該如何應對？
當然，這並不意味著我們就該停止投資。你不能總是預設最壞的情況，否則永遠都無法入場。關鍵在於：資產管理人是否擁有足夠的經驗與策略，能夠在這些極端事件中生存下來並妥善應對。
一個能夠妥善管理這些事件的方法是在流動性極強的市場中進行交易。在當前這個世界裏，今天還被廣泛認同的信念，明天可能就會被徹底顛覆。市場不斷地發生逆轉。你必須保持靈活。
如何挑選優秀的風險管理人？
為底層資產管理團隊進行資產配置時，最重要的一點是一致性。他們所承擔的角色不應該隨著時間推移而發生根本性改變。如果某個團隊在組合中本應扮演市場中性的風險分散者，那他們不該在下一年轉變為一個高收益驅動的角色。
作為投資者，在評估管理者時，也應該秉持這一原則，重點關注他們是否始終如一地履行其定位和職責。
過去幾年，我們見證了市場的牛與熊。如果一個策略在這些不同的市場階段中，都能持續實現雙位數年化回報、保持低波動，並在 2022 年（當時中美股市均下跌超過 20%）展現出良好的下行保護能力，那麼它就是值得信賴的資產配置工具，這正是多空投資尋求實現穩定回報的方式。
